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港媒:中国企业外闯不会一帆风顺,顶浪迎风是必然考验

2018-02-13    来源: 中国财经网  跟贴 0

2月13日,香港著名媒体星岛日报刊载本港专家评论文章,香港专家以海航为例,谈中国企业“外闯”过程中,不会一帆风顺。“顶风迎浪”才是中国企业在全球竞争中的常态。商业就是竞争,好在海航投资的都是优质企业,顶住谣言和臆测,市场需要理性的声音。另外,专家解析了海航的成长历史,点出海南的历史和政策给予海航成长的机会。向外闯的中国企业,成功的不算特别多,道路也不会平坦,要适应“顶风迎浪”。以下是专家观点:

海航集团是一家比较低调的公司,它不是国企,集团又不是上市公司,公众利益牵涉不大,而且公司也没有刻意争取公众曝光,为何在过去两年内,突然得到国际媒体的「错爱」,全方位、全天候地去关注一家内地民营企业的动向?

中国人「沉默不是懦弱」

这两年来国际媒体针对海航的报道,部分是臆测,没有甚么否证性;部分则被有关方面否认;一些则更证明是谣言或失实报道。但无论如何,这些负面报道是挥之不去。习近平主席曾经在内部发言,中国人挨饿的日子过去了,挨打的日子也过去了,但还是要面对挨骂!中国算是全球综合国力的二哥,但北京政府还是要挨骂,慨叹国际话语权不足,那一些内地民营企业,当然难免也有挨骂的份儿。

台湾的作曲家刘家昌曾经谱过一首名曲,叫《我是中国人》,其中有几句是这样的:「沉默不是懦弱,忍耐不是麻木」、「忍无可忍的时候,我会挺身而出」。海航被围攻有年之后,终于有理性的声音,为海航解说,虽然围攻海航的负面评论仍盛,但已经不算是一面倒。

国家开放扩内需下受益

根据公开的资料,海航集团的资产大约是一万五千亿元人民币,负债比率大约是五成九,水平属于最健康正常的位置。负债比率太低,反映公司发展政策太过保守,影响公司的增长速度,得不到投资界的推介垂青;负债比率太高又会增加风险,一旦资产价格有所调整,又或者现金流动出现窒碍,可能引发财务危机。   

五成九在最健康恰当的区间之内。

对于债权人而言,资产价格要下跌四成,更准确是突然在短期内一次过下跌四成以上,他们才会蒙受损失。资产突然一次过下跌四成的机率有多大?如果真的发生,那就不是海航,又或者某些中国企业的问题,而是全世界的金融问题了。

翻阅海航集团的发展历史,本身是在一九九三年成立的一家地方航空公司。海南省当年以旅游定位,但海南省又没有陆路交通直达,只靠海运和航空两途。

积极扩张 围绕航空本业

发展海南省的航空企业,是支持海南省旅游业的重大政策,海航就是例子。

海航虽然积极扩张,但业务始终是围绕在航空本业相关的行业,例如飞机租赁、机场管理、酒店住宿、旅游服务、物流运输等,这些行业,都是国家自由开放和扩大内需的政策下的受益行业,都是海航本业相关和熟悉的行业,也是操作性强,提供大量就业机会的实体经济行业。

海航,由一家地方航空公司,发展成为一个全国性的航空旅游集团,再进一步涉足海外的投资业务,是在一定有利的大环境下催生。

四大条件下 海航扬帆

首先,美国在经历〇九年由债务危机触发的金融海啸,以量化宽松的金融手段压低利率,去鼓励消费和投资。近十年的低息环境,令到借贷成本低廉,有利实力健全的公司并购发展。第二,在金融海啸中受财务困扰的公司众多,他们需要出售相当数量的优质资产,在此消彼长的形势下,资本市场成为买家市场。财政健全、具发展雄心的企业可以有更多机会择肥而噬,以相对便宜的价格购入资产。第三,国家经历三十多年改革开放,内地企业已有相当基础,国家大方向是鼓励内地企业走出去。扬帆出海,企业外闯成为一个大趋势。第四,内地城市居民温饱已满足,中产阶层形成,他们出国旅游已成风尚,对海外旅游有庞大需求。

四项条件相加,对海航而言,就是天时地利人和的完美配合,不扬帆外闯,更待何时!而检视海航的海外业务,大部分都是延伸其内地旅游航空相关的业务,再加上对集团发展有核心相关的金融业,例如购入将近一成德意志银行的股权,这其实是不少海内外企业梦寐以求的黄金投资机会。

商业,就是竞争,竞争就要面对四方八面的对手,而往往这些商业上的竞争是零和游戏,你成我败,我得你失!任何企业都要有心理准备面对外来的攻击,海航当然不例外,更何况作为内地企业,在西方资本市场就更是原罪。财务危机之说,是必定会上演的戏码其中一幕。

海外投资均是优质实业

跟一位投资界的朋友讨论海航的情况,他指出一个事实,就是海航的海外投资,当然有向金融机构借贷,但在西方健全的金融体系中,所有贷款都有相应的资产抵押(Asset Matched),而海航投资那些项目,例如希尔顿酒店集团、德意志银行、瑞士国际空港服务等,都是优质的、具实质业务的项目,以这些优质业务抵押的债款,又会出现甚么问题呢!而且这些借贷,都不是今天才开始去借,在过去十年一直进行。

过去的金融机构,都是按照严格的审批过程批出贷款,放诸今日,这些海外资产的价格有增无减,那债权人又为甚么一定要终止贷款?真的是要终止,那是出于甚么目的?金融机构突然要求取回贷款,对任何正常企业,会否造成一定的压力呢?

鬣狗窥伺狮子口中猎物

向外闯的中国企业,成功的不算特别多,道路也不会平坦,所受的种种干扰也不是一般人可以想象。看国家地理频道,经常可以看到鬣狗跟狮子的纠缠,狮子千辛万苦猎得食物之后,馋嘴的鬣狗就闻风而至、左右夹击、前后滋扰,务求狮子吐出口中的猎物。动物界如是,商业世界何尝不是?对某一些企业而言,最乐意见到的是海航卖资产减债,狮子把猎物吐出,鬣狗就可以大快朵颐,只此而已。

可以找到新的贷款,那就平安过渡;西方金融机构有意刁难,就适量减债,卖出部分海外资产。吐出口中部分猎物,似属可惜,但作为中国企业外闯,不会一帆风顺,顶浪迎风,是万里征程的必然考验。




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